fosa小評:
最近的美元已經很軟了
沒想到還有幣別比美元軟
其中還包括韓幣,雖然是回貶
但在大環境原物料價格高漲的情況下
貶值總是會影響國內物價
不過重點還是在國家經濟啦
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與美元比軟
2008年03月18日10:54

儘管美元兌歐元、日圓等主要貨幣的匯率在直線下跌﹐但並非每一種貨幣的兌美元匯率都一飛衝天。

韓圓、印度盧比、印尼盧比、南非蘭特和土耳其里拉﹐今年以來這些貨幣兌美元匯率都下跌了。

就在上週美元兌許多貨幣匯率大跌之際﹐美元兌韓圓匯率卻上漲了3.3%﹐週一更是上漲3.2%﹐創下本月以來的最大單日波幅。

在這些貨幣走軟的國家中﹐有許多與美國一樣存在一項重大弱點﹐那便是進口超過出口﹐而且依靠來自海外的資金來填補這道缺口。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球貨幣研究部主管史蒂芬‧簡(Stephen Jen)表示﹐如今在那些維持巨額貿易順差和逆差的國家之間﹐匯率變動的方向是截然相反的﹐即便是同一地區的國家也是如此。

在亞洲﹐以中國為首的大部分國家都存在巨額貿易順差。而與此相反的是﹐印度有數額不大的逆差﹐韓國則在2月份則連續第三個月出現貿易逆差﹐乃1997年以來首見。

不過印尼是一個例外﹐該國的貿易順差維持在健康水平﹐而貨幣卻在走軟。其原因是在印尼國內存在著一種傾向﹐該國出口商在經歷多次突發的市場動蕩後﹐喜歡將大部分美元收入保存在新加坡等國際金融中心。有交易商表示﹐印尼央行在週一向市場拋售美元以防止盧比匯率下滑過大。

另外要說到的是﹐隨著股價下跌﹐外國投資者撤離了大多數此類國家的金融市場。今年以來﹐印度的基準股市指數跌幅超過20%﹐而韓國的股市指數跌幅在17%左右。至於印尼﹐外國投資者在通脹顧慮影響下拋掉了大部分盧比國債。

美元兌韓圓走勢可以說具有典型意義。韓圓兌美元匯率在去年10月曾創過3年高點915韓圓﹐以35%的漲幅超過任何一種亞洲貨幣。

但隨著美國與住房市場相關的信貸危機蔓延開來﹐外國投資者開始從韓國市場撤出資金以補充流動性或彌補在美國的損失。當失去外國投資後﹐韓國的經常帳戶收支便對進口價格的變化更加敏感﹐特別是在諸如石油、玉米、鋼鐵等大宗商品價格上漲的情況下﹐最後出現了逆差。

恰在此時﹐韓國新當選總統身邊的財政幕僚在上個月舉行的立法聽證會上暗示傾向於靠弱勢韓圓來刺激經濟。此外﹐韓國造船廠的訂單數量進入了今年以來增長最緩慢的時期﹐而他們按訂單金額進行外匯套期保值的交易通常能起到推升韓圓的作用。

週一美元/韓圓突破1,000韓圓關口﹐而韓國央行(Bank of Korea)罕見的致電首爾財經新聞媒體稱﹐韓圓匯率動向引起了央行的“擔心”。在過去﹐此類表態意味著央行正在干預匯市﹐不過目前尚無證據顯示央行在週一採取了行動。

韓圓走軟對以汽車、電子和家用電器為首的國內製造業是有利的﹐讓他們在美國市場又重獲了一定的價格競爭力﹐進而有助於提升利潤。以LG電子(LG Electronics Co.)為例﹐公司估計韓圓匯率每下滑一個百分點﹐其季度利潤便可增加700萬美元左右。

但韓圓走軟同時也意味著製造商和消費者要付出更多錢來購買進口商品和物資﹐進而加劇通脹壓力。此外﹐目前有相當多的韓國留學生在美國的高中和大學就讀﹐人數在10萬左右。而韓圓走軟也會增加他們的留學成本。

韓國外換銀行(Korea Exchange Bank)外匯分析師Kang Ji-young表示﹐她認為韓圓走軟總體上對韓國的出口有利。不過她也指出﹐韓國的生產原材料大部分依靠進口﹐然後將產成品出口。因此﹐進口商品漲價也會在一定程度上影響到出口商品價格。

隨著韓圓兌美元走軟﹐韓國最大的汽車廠商現代汽車(Hyundai Motor Co.)在美國市場的收入本應轉化成更多的利潤。但與此同時﹐進口鋼材和其他原材料價格大幅上漲也讓該公司頭痛不已。上週國際鐵礦石供應商決定提價65%﹐其影響很快就會通過供應鏈傳遞至汽車行業。

現代汽車發言人奧萊斯‧加達斯(Oles Gadacz)稱﹐商品價格上漲抵消了匯率變化所帶來的額外收入。然而公司不願意漲價﹐特別是在低迷的美國市場﹐因此只好自己承受其影響。

經濟學家認為﹐諸多壓低韓圓匯率的因素不會在未來幾週內出現明顯變化。高盛(Goldman Sachs)駐首爾經濟學家Kwon Goo-hoon表示﹐美國經濟衰退、商品價格上漲等國際局勢都對韓圓不利。

此外﹐韓圓走軟令韓國央行左右為難。在去年兩次加息後﹐外界普遍預計央行很快會降息。但商品價格上漲和韓圓走軟導致通脹風險上升﹐越來越多的經濟學家認為央行可能會將降息時間推遲到今年晚些時候。

去年韓國央行加息時幾乎沒有通脹的跡象存在﹐這顯示出央行在穩定消費物價上的強硬立場。而新總統李明博(Lee Myung-bak)的幕僚們迫切希望推動經濟增長﹐因此央行可能會受到壓力降息。

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